根据琼瑶小说《浪花》改编。刚从一段痛苦婚姻中解脱出来的女面家秦雨秋带着自己的作品《浪花》来到“云涛”画廊，画廊老板贺俊之十分赞赏雨秋在画中表现的生命的意境。两人初次见面，就互生好感，如逢知音。贺俊之的儿子贺子健是台湾大学的学生，在偶然的机会里结识了秦雨秋的外甥女晓妍，对她一见钟情。活泼的晓妍虽然也非常喜欢子健，但总是对他若即若离。子健得知晓妍年少时的一段荒唐经历，表示他爱的足现存的她，不管从前曾发生过什么事。贺俊之的女儿姵柔也是台大的高材生．她不理会一些地位显赫的子弟们的追求，爱上了中学同学——普通工人江报社记者袁永定（万梓良 饰）遇到了一位前来登寻人广告的女子如花（梅艳芳 饰），无意中才发现了该名冷艳的女子原是鬼魂，早在50年前，她是一名红牌青楼女子，结识了一名纨绔子弟十二少陈振邦（张国荣 饰）。如花深深爱上了这名多情的公子，两人已到了谈婚论嫁的地步，由于身份悬殊，遭到了十二少家人的极力反对。无奈之下，他们以胭脂扣定情，一起吞鸦片殉情。如花未能在地府看到自己的爱人，便到阳间寻找。　　如花在两名记者的帮助下，得知原来当年十二少被人救活了，如今生活潦倒。面对十二少的懦弱，如花伤心欲绝，把胭脂扣返还，回到阴间